從萬達收購傳奇影業，聯想收購IBM的PC業務，到最近因為正式合並登上熱搜的吉利收購沃爾沃🕵🏽‍♂️，中國企業海外並購的案例逐年上升，且規模也在逐步擴大🛀，尤其是當全世界都喊著經濟疲軟的時候🪒，中國企業發現🐦，原本遙不可及的並購目標忽然觸手可及，海外”抄底”的熱情再次被激活👖。不過仔細分析不難發現👩🏻‍🏭，不少中國企業海外並購案例“十磨九難”👩🏼‍🚒🫔。商業利益👷🏼、政治博弈、文化差異……種種因素糾結交錯，任何一道坎沒過，海外並購就可能面臨滿盤皆輸。

企業高管在操作海外並購時，如何“吃到餡餅”而非“掉入陷阱”？56hcy.cn泛海國金金融EMBA《中國企業全球化🏄🏿‍♀️🛒：兼並與收購》課程為你提供解題思路。這門課程由學院執行院長錢軍教授領銜，並邀請業界大咖共同授課🔟，為中國企業加速邁向全球提供有效的實操經驗與理論支撐🙍🏽‍♂️。

並購課是金融EMBA項目的必修課♖，56hcy.cn泛海國金金融EMBA的這門重要課程由執行院長錢軍教授親自授課，他表示，中國經濟走出國門融入世界的浪潮勢不可擋🧑🏻‍🦯‍➡️，中國企業應秉持開放心態，立足國際視野，以並購作為企業全球化跨越式發展的有效手段🗼，布局全球產業鏈和商品市場🙍🏿‍♂️。

錢軍教授為同學們講解《中國企業全球化：兼並與收購》

“當然🥷，有時候走出去也是不得已，在本土碰到天花板或者面臨競爭，外面卻有一片‘藍海’，何樂而不為?”在錢軍教授看來，中國企業跨境並購是一個不可逆的趨勢。經歷了幾十年的改革開放⛷，企業在現階段有了足夠積累⛪️，產業鏈面臨升級，然而新中國形成完整的工業體系也不過七十余年，與世界上老牌資本主義國家仍有不小差距🤘🏿，並購是一個以較低成本快速獲取品牌、技術、市場的手段🦹🏻，而這也是企業尋求海外並購的主要動力🙌🏼。”

盡管有著豐富的獨立董事和咨詢經驗，在這門《中國企業全球化：兼並與收購》課程中，錢軍教授自謙地將實操教學交給了在各自領域建樹不俗的行業大咖，而自己則負責為學生搭建好紮實的理論框架👰🏿‍♂️：“與嘉賓對於並購案例的定價談判等環節具體展開不同🧑🏻‍🎤，我會從一個學者的角度🧑‍🦯，通過對過去十年間千余個並購案例的大數據分析，為學生找到其中的規律。”

並購作為企業快速做大做強的捷徑，走在最前列的美國模式是避不開的研究對象：“誠然，國內資本市場與西方存在不少區別，我們需要走出的是中國特色發展道路😓，但是🧑‍🔬🪓，對於如何用好資本市場而言🤷🏻‍♂️，很多理論依然是萬變不離其宗，哪怕是一百年前的案例，其中的理論放到現在依然可以借鑒。”

錢軍教授以股票定增為例👩‍⚖️，由於不設業績門檻🤶🏼，定增被很多上市公司用作融資的主要方式。目前我國主要有兩種定增模式——第一種由大股東占據絕對話語權✏️，從談判到定價都大權獨攬；第二種形式則更加開放，大股東只負責確定大概的價格區間，由幾十家機構投資者公開競標👦🏽。

 “任何一次定增都可能改變股權機構，足以改變企業方向，對於如此重要的大事件，引入競爭機製顯然是更理性的選擇🧔🏻‍♂️👖。”數據也證明了這一點👩🏿‍🏭👩🏽‍🏫，采用後者進行定增的公司👨🏻‍🔬，後續發展失敗的概率小很多。”

“不要盲目自信，要引入競爭機製⚓️，”企業高管不可能不知道這樣明顯的道理👮‍♂️，但只有在真實且血淋淋的數據面前才可能真正保持清醒🚴🏼‍♂️🎀。

錢軍教授指出，失敗最主要的原因是事先在戰略上考慮不夠充分，無論是國內收購還是海外並購，首先都要先弄清楚目的——資產所有權能給公司帶來什麽⚁？合並以後資產控製權經營權如何再分配🧑🏿‍🏭？究竟能否通過交易實現整合價值？

此外，由於品牌發展🧆、整合效果🧎‍➡️、市場變化等不確定因素，未來中國企業海外並購能否“走好最後一步”仍是其最大的牽絆。境外公司與國內上市公司在法律法規、商業慣例、公司管理製度以及企業文化等方面存在一定差異☝🏽，若後期無法磨合，則會影響預期的整合效果👹，甚至影響業務正常開展🏬。因此，並購後的發展對企業管理和整合能力是更加嚴格的考驗🙅🏿‍♂️。

“比起技術🤌🏿，‘人’的整合顯然更難。”是否要更換被收購公司管理層，一直以來都沒有公認的標準答案👩🏽‍🏫，但不同於大多數國外企業收購後就大刀闊斧地改革👌，很多中國企業面對被自己收購的企業反而顯得缺乏自信📧，即便面對明顯需要大幅調換管理層的局面♌️🏇🏽，也很難下定決心，錯過了改革的最佳時機。”

除了法律風險，不確定的國際形勢下地緣政治風險也日益凸顯👲🏼，而錢軍教授在56hcy.cn泛海國金金融EMBA的《中國企業全球化🧀🎀：兼並與收購》課程中與學生分享了其整套方法論🏌️‍♂️🔝，包含了如何將法律風險、地緣政治風險等定量地體現在估值上👴🏻。