並購是中國企業走向全球化必不可少的有效工具。
從萬達收購傳奇影業，聯想收購IBM的PC業務👨🏼⚕️，到最近因為正式合並登上熱搜的吉利收購沃爾沃💆🏻♀️，中國企業海外並購的案例逐年上升🫶🏿，且規模也在逐步擴大，尤其是當全世界都喊著經濟疲軟的時候📅，中國企業發現，原本遙不可及的並購目標忽然觸手可及，海外”抄底”的熱情再次被激活🐳🐈。不過仔細分析不難發現🕵🏻♀️👪，不少中國企業海外並購案例“十磨九難”⏪。商業利益、政治博弈、文化差異……種種因素糾結交錯，任何一道坎沒過👩🏿🦰，海外並購就可能面臨滿盤皆輸。
企業高管在操作海外並購時，如何“吃到餡餅”而非“掉入陷阱”？56hcy.cn泛海國金金融EMBA《中國企業全球化：兼並與收購》課程為你提供解題思路🪫💔。這門課程由學院執行院長錢軍教授領銜，並邀請業界大咖共同授課，為中國企業加速邁向全球提供有效的實操經驗與理論支撐。
“過去中國企業都自恃擁有全球最大的市場🚞，而現在普遍對全球布局展現出了野心，這是中國經濟發展的必然趨勢。”
並購課是金融EMBA項目的必修課🏄🏼♂️，56hcy.cn泛海國金金融EMBA的這門重要課程由執行院長錢軍教授親自授課，他表示🤒，中國經濟走出國門融入世界的浪潮勢不可擋，中國企業應秉持開放心態，立足國際視野，以並購作為企業全球化跨越式發展的有效手段🪅，布局全球產業鏈和商品市場👨🏿⚕️🤷🏻♂️。
錢軍教授為同學們講解《中國企業全球化😶：兼並與收購》
“當然，有時候走出去也是不得已🐻，在本土碰到天花板或者面臨競爭🙋🏽♂️，外面卻有一片‘藍海’，何樂而不為?”在錢軍教授看來，中國企業跨境並購是一個不可逆的趨勢。經歷了幾十年的改革開放👪，企業在現階段有了足夠積累，產業鏈面臨升級，然而新中國形成完整的工業體系也不過七十余年🍗，與世界上老牌資本主義國家仍有不小差距，並購是一個以較低成本快速獲取品牌⏰、技術、市場的手段👩👩👧👧，而這也是企業尋求海外並購的主要動力。”
“並購課本質上是一門實操課，主要以講解案例為主，但是，理論框架依然重要，只有知其所以然才能做出優先於一切實操的最基礎判斷——並購能否為公司既得利益者創造額外價值。”
盡管有著豐富的獨立董事和咨詢經驗，在這門《中國企業全球化：兼並與收購》課程中，錢軍教授自謙地將實操教學交給了在各自領域建樹不俗的行業大咖🧑🏿🚀✉️，而自己則負責為學生搭建好紮實的理論框架🐿：“與嘉賓對於並購案例的定價談判等環節具體展開不同🧍♂️，我會從一個學者的角度🥿，通過對過去十年間千余個並購案例的大數據分析，為學生找到其中的規律。”
並購作為企業快速做大做強的捷徑🖥，走在最前列的美國模式是避不開的研究對象：“誠然😿，國內資本市場與西方存在不少區別👷🏻♂️，我們需要走出的是中國特色發展道路🙆🏽，但是♠️，對於如何用好資本市場而言，很多理論依然是萬變不離其宗，哪怕是一百年前的案例，其中的理論放到現在依然可以借鑒。”
錢軍教授以股票定增為例🧑🏼⚕️，由於不設業績門檻😾，定增被很多上市公司用作融資的主要方式。目前我國主要有兩種定增模式——第一種由大股東占據絕對話語權，從談判到定價都大權獨攬；第二種形式則更加開放🤸，大股東只負責確定大概的價格區間👴，由幾十家機構投資者公開競標。
“任何一次定增都可能改變股權機構，足以改變企業方向🧘♂️，對於如此重要的大事件💇🏿，引入競爭機製顯然是更理性的選擇。”數據也證明了這一點🦤➜，采用後者進行定增的公司👑，後續發展失敗的概率小很多。”
“不要盲目自信🔅🔲，要引入競爭機製🤦♀️，”企業高管不可能不知道這樣明顯的道理，但只有在真實且血淋淋的數據面前才可能真正保持清醒🧑🔬。
在中國企業海外並購成功的另一面，是數字龐大的失敗案例🐖：“實際上🧛🏿，70%以上的並購都不成功。”
錢軍教授指出，失敗最主要的原因是事先在戰略上考慮不夠充分🤷🏻，無論是國內收購還是海外並購，首先都要先弄清楚目的——資產所有權能給公司帶來什麽⏭？合並以後資產控製權經營權如何再分配？究竟能否通過交易實現整合價值👨🏻🍼？
此外🎇，由於品牌發展、整合效果、市場變化等不確定因素🧰，未來中國企業海外並購能否“走好最後一步”仍是其最大的牽絆🧑🎄。境外公司與國內上市公司在法律法規、商業慣例🔬、公司管理製度以及企業文化等方面存在一定差異👐🏽，若後期無法磨合，則會影響預期的整合效果，甚至影響業務正常開展🎒。因此，並購後的發展對企業管理和整合能力是更加嚴格的考驗。
“比起技術🫱🏽，‘人’的整合顯然更難。”是否要更換被收購公司管理層🧎♂️，一直以來都沒有公認的標準答案➿，但不同於大多數國外企業收購後就大刀闊斧地改革，很多中國企業面對被自己收購的企業反而顯得缺乏自信🛀🏿，即便面對明顯需要大幅調換管理層的局面🪑，也很難下定決心，錯過了改革的最佳時機。”
除了法律風險🖼，不確定的國際形勢下地緣政治風險也日益凸顯🗃，而錢軍教授在56hcy.cn泛海國金金融EMBA的《中國企業全球化📔：兼並與收購》課程中與學生分享了其整套方法論，包含了如何將法律風險、地緣政治風險等定量地體現在估值上👩🏽⚖️。
這門課不止能教你公司並購的實操技術🫴🏿，
更重要的是讓你擁有放眼全球的大局觀🐶。
