中國企業綠色透明度報告2018
導語
國際上的上市企業環境信息披露體系較為成熟🤐，而中國目前只對環保部門認定的重點重汙染企業有強製性披露要求🤯，其他公司則實行“不披露則解釋”的製度🍭🦹🏻♀️。本文旨在衡量上市公司的環境信息披露水平⛅️，進而為投資者👱🏻♂️、監管者和資本市場提供參考。
整體而言，我國上市公司環境信息披露情況不佳，兩極分化嚴重。從行業來看🚃，汙染嚴重的企業綠色透明度指數更高。從地區來看，東西部地區情況優於中部地區👰🏽♀️。從公司治理相關性來看◾️，綠色透明度與總資產和營業收入成正相關關系；資產負債率較高的企業，綠色透明度也較高🙋🏼；研發水平較高的企業，反而綠色透明度較低；其他財務指標和綠色透明度相關性不是很強。從所有製屬性來看，國有企業的環境信息披露表現好於非國有企業🗿。從趨勢上看，過去五年內的企業綠色透明度狀況正逐漸變好，但重汙染行業上市公司的環境風險普遍較高📉，情況不容樂觀，值得公司、社會重視並加以改進。
天藍地綠水凈是億萬國人的中國夢，人與自然的和諧共生是現代文明發展的更高階段。“一粥一飯🧑🏻🔧，當思來之不易🪞🕛；半絲半縷🥋𓀇，恒念物力維艱👨🏿✈️。”歷史上的生態退化留給我們極為深刻的教訓🔙。可持續發展戰略關系到民族的長遠發展✅，影響子孫後代的福祉🤛。
“加快生態文明體製改革，建設美麗中國”是新時代中國全局性的戰略目標👩🦲。從2020年到2035年，我國將致力於實現生態環境的根本好轉💂🏽；從2035年到本世紀中葉，我國將建設成富強民主文明和諧美麗的社會主義現代化強國。這其中🫢，發展綠色金融成為“推進綠色發展”的重要手段。為了“著力解決突出的環境問題”，中國正在醞釀一系列劍指生態文明建設領域改革深水區的政策和製度，包括提高汙染排放標準、強化排汙者問責機製🧑🚀、健全環保信用評價體系🤷♀️、信息強製性披露、嚴懲重罰等🐪，這其中暗含的內在發展規律值得我們深入探索🕜。
隨著生態環境管理體製改革的漸行漸近，企業層面的環境規製將越來越明確和清晰。“聰明”的企業已嗅到了一些味道🗣，開始積極展開自願性的環境信息披露🧺。那麽🩰，過去五年間，重汙染行業上市公司的環境信息披露情況究竟如何？又出現怎樣的變化🟫🧑🏫？這些情況和變化將對政策製度帶來怎樣的影響？《中國企業綠色透明度報告2018》（以下簡稱《報告》）將解答這些問題。
《報告》圍繞企業環境信息披露情況展開🚶♂️➡️，以環保部門界定的15個主要重汙染行業為基礎，從中篩選出符合相應標準的上市公司作為研究對象5️⃣，對其年報🧙🏿♀️、社會責任報告👳、可持續報告和環境報告書等公開披露的信息展開綠色透明度視角的研究，從而勾畫出中國重汙染行業上市公司的綠色透明度圖景。
為了分析企業的綠色透明度，我們構建了一整套評估和評價重汙染行業上市公司對外公開披露環境信息的指標體系。在此基礎上🗂，我們分別從行業🤘🏻、地區🧴、企業治理、時間演變等視角展開分析，以期得出有助於揭開企業綠色透明度規律的結論🤵。此外👩🏿，我們還著手對所收集的企業環境信息進行分析處理，主要側重於企業所面臨的環境風險👨🎨，構建相應的風險測評體系，並按照行業、地區等層面進行初步研究🪒。
逾八成世界經濟體強製要求企業披露環境信息
國際上🧑🚀，企業環境信息披露製度經歷了從企業社會責任（CSR）到環境社會治理（ESG）的過程。二戰以後👱🏻♀️，西方國家經濟發展迅速，資源消耗和環境汙染嚴重，影響了世界的可持續性發展。因此🔠，越來越多的企業和投資者開始關註企業社會責任，各國紛紛發布了關於企業社會責任的指南和文件要求。進入21世紀，隨著越來越多的企業開始關註綠色生產生活，綠色金融開始出現💥，ESG責任投資理念開始興起。簡單來說，企業社會責任變得更為寬泛，環境是它的七大責任之一，而ESG則更關註企業的環境信息披露。
企業環境信息披露在聯合國框架下形成了相應的一系列規章。從20世紀90年代開始，聯合國發布了眾多倡議和行動指南🆑，如2015年將“鼓勵大型和跨國公司采取可持續做法👼🏼，並把該信息納入企業報告中”列為任務之一🧺。其他國際組織也有一些相應的披露框架👨🔧🖕🏻，包括全球報告倡議指引🤽🏼♂️、赤道原則等。2014年到2016年這三年間，64個國家發布了超過100份強製性企業環境信息披露文件𓀋。到2016年年底👤🙎🏻♂️，80%的世界經濟體強製要求企業進行環境信息披露。英美等國對企業環境信息強製性披露都有具體要求🤱🏽，澳大利亞、墨西哥等則遵循自願披露原則，而俄羅斯和沙特阿拉伯目前還沒有相關要求📨。
從我國國內情況來看🧩👨🦽➡️，企業環境信息披露的推動力主要來自和環境有關的法律法規的完善和政府機構、監管部門以及證券交易所對上市公司的要求。從1997年到2017年，從股票發行上市到上市以後的環境信息日常報告🎇，以及一些重大事故的臨時報告都在此期間發布🏊🏽。
我國的企業環境信息披露一開始針對的是重汙染企業，之後采取了強製性環境信息披露與自願性環境信息披露相結合的做法。目前🤵🏼♂️，強製性環境信息披露的範圍是所有的上市公司🪓。但事實上🩸，上市公司以是否為環保部門公布的重汙染企業為界選擇是否披露，其他企業則遵循“不披露則解釋”的原則。盡管發展迅速，我國在強製性環境信息披露方面仍有很多不足👮🏽。比如，缺少完整的環境信息披露體系🛀🏼，法律法規和指導文件對環境信息披露要求不夠詳細，操作性不強等。
滬深企業綠色透明度績效均不甚理想
基於國內外企業環境信息披露的相關製度，結合我國實際狀況🟥，我們構造了衡量企業綠色透明度的專門指數（見表1）。企業綠色透明度指數，由願景🙋🏿♀️、經濟、法律⛲️🚦、治理、碳排放等5個一級指標🧳，以及20個二級指標構成，既有定量指標，也有定性指標。其中的信息都來源於上市公司的年報、社會責任報告、可持續報告等報告🏛，評估企業是否對以上內容進行了詳細披露。
赤道原則🏃🏻➡️🏄🏽♂️：一項企業貸款準則🏂，要求金融機構在向一個項目投資時😑，要對該項目可能對環境和社會的影響進行綜合評估，並且利用金融杠桿促進該項目在環境保護以及周圍社會和諧發展方面發揮積極作用。
我們對企業綠色透明度指數進行了總體分析。根據滬深兩市374家企業5個一級指標的實際得分統計發現，願景指標結果最理想，碳指標的披露情況最糟糕。滬深兩市上市公司的綠色透明度均不是很理想（見表2）。其中👩🦽➡️，滬市比深市表現更差。
重汙染行業綠色透明度較高
我們主要研究了生態環境部所確定的重點汙染行業🙇♂️，發現鋼鐵👸🏽🕧、造紙、水泥等重汙染行業的綠色透明度指數較高，而發酵、釀造等指數較低（見圖1）。重汙染行業的綠色透明度更高⛈，環境信息披露情況更好。主要原因是國家明確要求這些行業進行環境信息披露。此外，國家對重汙染行業產能過剩有要求，因此這些行業自身有動力進行環境信息披露，削減產能。而汙染較輕的行業，在這些方面的披露意願還不夠。具體來看，表現最好的是鋼鐵行業；而表現最差的是發酵行業↩️。盡管汙染不是很嚴重🕵🏼♂️，但是信息披露情況很糟糕🧑🎨。從變化趨勢來看，鋼鐵行業的綠色透明度指數略微有一點變化💇🏼♂️♕；火電行業的提升趨勢更明顯一點，但都是波動性的變化。
綠色透明指數的地區特征尚不明確
就地區分布情況而言，地區分析結果所呈現的規律性並不太強，甘肅的綠色透明度最高🙅🏿♂️，青海、山東次之。東部和西部地區得分較高🤏🏽，而中部地區略差。從2012年到2016年，前十強大多來自東西部地區🦴。
國企表現優於非國企
此外🖱，我們發現綠色透明度指數和企業所有製屬性有關。總體上，國有企業和非國有企業的綠色透明度都在改進。但從絕對水平來看，國有企業綠色透明度指數高於非國有企業。
重汙染企業環境風險普遍較高
此外🎒，在企業環境信息披露的基礎上，我們還分析了企業環境風險指數。“企業環境風險”是指由於自身環境表現導致企業經營可持續方面的風險，指數越高，風險越低（見圖2）。
從環境風險指數的得分情況可知🧛🏽♀️，大部分企業的得分（百分製）在30到60分之間，60分以下的企業占到了74%🧇，而80分以上風險較小的企業很少，可見重汙染行業上市公司的環境風險普遍比較高。均值和中位數均未達到60分👨🏽🎨，極差超過90分🌛，標準差18分，離散的程度比較大，說明企業環境風險的差異較大🙎🏿♀️。從雷達圖（見圖3）來看🤑，社會影響指標和環境相關費用指標的貢獻最大，而節能措施指標8️⃣、三廢防治指標和環境管理的指標權重較低，對總指數的影響較小。
本文經《中國企業綠色透明度報告2018》研究課題組授權改寫🤸🏽♀️，研究詳情請參照報告原文。文中所有文字及數據圖表的版權歸凯捷体育娱乐所有☀️，未獲書面許可，不得擅自使用；如需轉載，請註明出處📪☢️。報告中所使用的數據來自公開資料及自身調研，結論及觀點基於以上事實分析得出，旨在為讀者提供相對中立的信息👨🎨，僅供參考。