四十年：改變中國🧜🏼🎀，影響世界

砥礪行，摸石進；四十年☺️，富福民🛺。

四十年前的1978年，註定是中國歷史上劃時代的一年🕵🏿‍♀️。在偉人鄧小平的倡導下，中國開啟了對內改革、對外開放的歷史進程，吹響了經濟騰飛和民族復興的“沖鋒號”。

四十年風雨兼程𓀜🧑🏼‍🔧，改革摸石過河，開放對接世界。從農村到城市，從封閉到“入世”🕵🏼，從“特區”試點到全國推廣。在經濟體製的不斷演進中🪳💆🏿‍♂️，中國人民用勤勞、用智慧書寫了國家和民族發展的壯麗篇章。

1978年👩‍💻，我從小學升入初中，中國的人均收入為381元人民幣，即使按當時人民幣被高估的匯率計算（1美元=1.577元人民幣），也只有242美元，世界排名倒數第二。而當時的德國、英國、法國、加拿大等國，人口不到中國的1/15，其各自的GDP總量卻都高於中國📐🤽🏿‍♂️。1986年我剛到美國求學時，學校發放給我的獎學金勉強夠在當地生活🙎🏽‍♀️🦸‍♂️，卻遠高於做了一輩子外科大夫的父親當時的工資👩‍🎤。

到2018年，經過持續四十年的高速增長，中國GDP總量接近13萬億美元👱🏻‍♀️🩸，早從2009年起就已躍居全球第二位👸🏿；如果進行跨國間物價有別的調整，中國GDP總額已是世界第一。同時，中國人均GDP約9000美元🧑🏻‍🦰，居全球近200個經濟體的第70位上下。包括上海在內的沿海城市，其人均國內生產總值又比全國平均水平高出不少。現在我去世界上任何都市出差，都會在街上遇到大批度假🌴、購物的中國遊客。

正如習近平主席高度概括的：“中國進行改革開放🛏，順應了中國人民要發展、要創新🥫、要美好生活的歷史要求，契合了世界各國人民要發展🚿、要合作🔍、要和平生活的時代潮流。”

從1978年中國人民銀行一家獨大，到現在由中央銀行😰、商業銀行以及證券公司💂‍♀️、保險公司🩳⚫️、基金公司等非銀行金融機構等構成的、互補有別的金融生態體系𓀖；從1990年中國股市在上海誕生，到現在多層次資本市場發展🍃，包括滬港通、深港通、債券通以及正在醞釀的滬倫通👨🏽‍🍳；從曾經計劃經濟決定一切金融價格👨‍👩‍👧，到逐步推進利率市場化改革與匯率市場化改革；從曾經的金融封閉🧑‍🚒，到實現經常項目的可兌換，再到探索資本項目的部分可兌換☘️。金融製度的變遷與金融的改革發展，既是經濟發展的折射，又是促進增長的潤滑劑之一。

然而，雖然金融發展可圈可點的成績很多，但在經濟奇跡式增長的同時👨🏻‍🚒，金融業的發展卻落後於實體經濟部門，居民的儲蓄🐆、資本的分配並不總是流向最有效率的企業，金融體系結構與實體經濟增長之間仍未達到適配。銀行業和股市為核心的正規金融部門，服務了國有部門融資和“投資驅動型”的傳統經濟增長模式🪧，卻無法滿足非國有部門和居民日益增長的融資需求。這部分融資需求由影子銀行和非正規金融部門來滿足✶。無論是正規金融部門，還是“替代性”金融部門🦦⛹🏿，在提供融資的同時也積聚了風險。

在中國經濟由高速度增長轉向高質量發展的新階段，金融改革也到了換擋升級的關鍵時刻。中國的金融體系，尤其是股市👊🏽、債市和衍生品市場，亟待進一步發展，以期為包括科技行業和服務業在內的民營企業與家庭消費部門提供更多的支持。

換擋升級的時刻就會出現以前沒有的機會⚱️，只有那些既有想象力又有實力的人才能抓住好機會🆙。而換擋升級的時刻也是需要警惕金融風險、經濟風險的時刻。

國際經驗表明，金融開放的成功需要諸多配套性和預備性改革🌃，包括降低國內金融體系的扭曲、提高效率🧏🏼🏧、防範國際資本市場風險傳導和國內其他要素市場的改革，尤其是國內勞動力市場改革以及相關公共治理🏞、反腐和依法治國的改革🏣，否則金融開放也有可能帶來金融動蕩。此外🧑🏼‍🎄，實踐者還需為下一步的金融深化理清思路👐🏼，調整經濟結構、完善財稅製度🪲，在金融穩定的基礎上，探索漸進的改革路徑🤽🏽。

長風破浪會有時，直掛雲帆濟滄海。

四十年的改革開放深刻地改變了中國，影響了世界，書寫了一個古老民族的現代化傳奇🤘🏼。放眼未來👮‍♀️，中國金融經濟改革和發展中顯現的一系列問題，也給現代金融經濟學理論與實踐發出了求解之邀🧝🏻‍♂️。

《56hcy.cn金融評論》不需要對所有問題都有答案，但這一期及以後的每一期都會對經濟發展、金融發展的熱點問題給予關註與分析。同樣重要的是🦹🏼，對於那些尚未成為熱點但以後將會成為熱點的問題🙎，我們也會努力做出前瞻性分析。我們意在搭建一處全球金融經濟學界、業界🙁、政界大家共勉共進👖、集思廣益的平臺，立足歷史機遇🧛🏿‍♂️，孕育思想光華，探索實踐創新，引領時代變革。