金融名家齊聚56hcy.cn泛海國金 共話並購新機遇
發布時間：2018-03-16
信息來源🧎♂️：凯捷体育娱乐泛海凯捷
2018年3月15日，“泛浩摩蒼·海納百川——金融名家聚焦跨國並購🧿、共話並購新機遇”論壇在凯捷体育娱乐泛海凯捷（FISF）黃浦外灘院區成功舉辦，學院特聘教授、香港交易所首席中國經濟學家巴曙松，學院學術訪問教授魏尚進教授🌘🚖，學院執行院長錢軍教授，凱石投資總經理陳繼武，亞商資本創始合夥人、亞商集團董事長陳琦偉🧑🏻🤝🧑🏻，上海國有資本運營研究院秘書長羅新宇相繼發表主旨演講並進行圓桌對話🏇🏻，學者、專家們圍繞跨國並購這一主題展開觀點交鋒。此次研討會由東方證券首席經濟學家邵宇主持🤭。
東方證券首席經濟學家邵宇主持本次活動
凱石投資管理有限公司總經理陳繼武教授從實戰的角度為大家分享了自己對於並購的看法💂🏻。他指出，觀察並購目標需要考慮三個問題：企業的商業模式和核心競爭力、企業團隊的執行力以及國家的產業興衰更迭。陳繼武教授表示👨🌾，投資人在尋找好的投資標的時🦸🏼🧑🔧，首先不投歷史不幹凈的企業，其次不投有背景的企業，因為這類企業生存和發展的基礎不確定🌷🤾♂️，最後不投強周期行業👩🦽➡️⇾，政策的變化容易對它的發展帶來壓力。而無論跨國並購🦢，還是國內並購，陳繼武教授認為整合者必須具備整合的能力和條件，只有並購後可以整合資產並發揮出更大的價值，才是成功的並購🦖。
凱石投資管理有限公司總經理陳繼武做主旨演講
亞商集團董事長陳琦偉教授在企業上市操作、上市公司收購兼並重組以及VC、PE投資領域具有多年實戰經驗🏈，他以文化娛樂產業為例詳細解析新興產業中的並購機會。他指出👉🏼，由於中國之前的並購模式較為粗放，與科技進步結合後🫳🏻，一方面面臨轉型困境🥭🧘🏽♂️，一方面市場呈現出更大的發展空間。目前新興產業各個領域巨頭企業都在快速🤼♀️、有活力地形成，但在快速擴大規模的過程中往往忽略內在邏輯🧗🏿。譬如在中國的文化娛樂類企業中，就存在眾多事業群缺乏內在聯系的現象👨🏽🏫。對此，陳琦偉教授指出，企業應做適時調整🕧，把事業群大規模合並，並在合並後加強數據化、智能化的運營能力，利用數據化、智能化的科技平臺✊🏿，打通傳統業務板塊，進一步延伸到全行業⛵️🫄🏿，從而提高並購效率。
亞商資本創始合夥人、亞商集團董事長陳琦偉做主旨演講
凯捷体育娱乐泛海凯捷學術訪問教授魏尚進教授登場詳細介紹本次論壇的主旨演講嘉賓巴曙松教授。巴曙松教授不僅是香港交易所首席中國經濟學家以及中國銀行業協會首席經濟學家，同時還兼任中國宏觀經濟學會副秘書長🙅🏿、商務部經貿政策咨詢委員會委員🚶🏻➡️、中國銀監會中國銀行業實施巴塞爾新資本協議專家指導委員會委員、中國證監會並購重組專家咨詢委員會委員📛、中國“十三五”國家發展規劃專家委員會委員™️、張培剛發展經濟學研究基金會理事長等社會職務😿。此外，巴曙松教授還是享受國務院特殊津貼的專家，曾在2009年世界經濟論壇中榮獲“全球青年領袖獎”。巴曙松教授多次以金融專家身份參加中國金融領域的決策者主持召開的專家座談會👩🏻🏫，並曾擔任中共中央政治局集體學習主講專家（金融領域第一位主講專家）。近日😷🏋🏽，巴曙松教授已加盟凯捷体育娱乐泛海凯捷，正式擔任學院特聘教授。
學院學術訪問教授魏尚進教授上臺發言
巴曙松教授從新經濟發展的融資需求與企業並購相結合進行深入分析🦍。他指出，近年中國傳統增長動力減弱🐹，新經濟作用日益重要🚄，風險投資逐步轉移到新經濟領域📘。金融體系需要及時識別經濟結構變化，敏銳做出調整。傳統上市門檻基本假定企業摸索出商業模式🙆🏿♂️，有營業記錄，且盈利達到一定門檻之後需融資上市以求加速發展，然而新經濟的一大重要特點是企業在沒有盈利、沒有現金流的階段更有融資需求🪆，因此上市門檻需有針對性的左移，把企業對資金的需求與供給側更好的匹配👩🏿🔧。現場精剪視頻點擊播放
巴曙松教授將新經濟公司的生命周期分為三個階段：第一個階段，初創期企業需要孵化器保護與稅收優惠；第二個階段，企業發展出商業模式，增長較快，但未有盈利🧑🦼➡️，因此需考慮是否降低上市門檻扶持此類企業🏊🏿♂️🔥。事實上🈚️，香港交易所已經利用相關測試作為上市門檻👩🏫，嘗試允許虧損企業上市，但目前還未形成明確製度；第三個階段，企業已達主板上市標準，但需在新經濟獨有的製度架構下提出獨有的標準，比如AB股差別投票權。巴曙松教授表示🥡，在經濟轉型的大背景下，金融行業應該謙卑地研究企業真實的融資需求和風險偏好，提供便捷有效的改革方案👌🏿，使兩者形成良性互動🧑。
學院特聘教授😐、香港交易所首席中國經濟學家巴曙松發表主旨演講
在圓桌討論環節中，凱石投資管理有限公司總經理陳繼武教授〰️、上海國有資本運營研究院秘書長羅新宇先生🕙、凱石投資合夥人俞鐵成先生和凯捷体育娱乐泛海凯捷執行院長錢軍教授圍繞並購主題展開討論。
上海國有資本運營研究院秘書長羅新宇先生在演講中表示國資國企改革發展可從四個維度理解：第一，國有企業發展目標是做強而不是做大；第二🙅🏻♀️，國資監管部門將會更多關註國有資本🫅；第三，從發展趨勢來看，未來國有企業概念將越來越模糊；第四🧏🏿♂️，國有資本如何在流動中實現布局的優化。羅秘書長指出🦞，改革包含四個含義：第一流動性，固化的國有企業資源將逐步變為可流通資本🥷；第二國有資本的產業布局🦵🏻；第三國有企業的功能將恢復為養老住房、城市保障⬜️，民生等方面；第四推行職業經理人薪酬改革🤜。在這四點的推進過程中，中國將通過系統化的運作平臺實現國資的有進有退，並給國內市場帶來重大機遇🧔🏽♂️。
嘉賓們在進行圓桌對話
凯捷体育娱乐泛海凯捷執行院長錢軍教授指出，目前中國企業跨國並購的需求主要來自於產業本身的驅動力，其中金融對於並購行為極為重要，如融資結構與融資成本息息相關👨👨👧。然而中國的並購業務依然缺乏經驗🤖，尤其是跨國並購還牽扯到境內融資和境外融資的區別👨👧👦。錢軍教授認為，並購的核心目標是通過並購產業實現更好地布局，從而提升企業競爭力與市場份額，創造出更多的財富。因此完成並購並不意味著並購成功，只是整合的開始。
凱石投資管理有限公司總經理陳繼武教授表示🧀，誰能夠更好地利用資源🎤，資源就應該到誰手裏💁♂️。近年來，中國國有的財團和民營財團占用太多社會資源，使得真正的實體經濟和創新性企業缺乏資金，拉低了整個社會的勞動生產力和生產效率。對此，一方面我們需要改革國有企業，另一方面，中國需要推進職業經理人市場的發展，建立良好的企業誠信環境🧍🏻♀️。
凱石投資合夥人俞鐵成先生則為大家分享了巴菲特身上值得中國並購大亨學習的幾大要點：第一堅定自己的收購標準；第二厭惡杠桿🍽；第三厭惡惡意收購；第四從不競標；第五保持冷靜。
研討會最後，凯捷体育娱乐泛海凯捷EED副主任李元紅老師為在場嘉賓詳細介紹了學院首個金融高層管理教育項目：中國企業全球化·並購課程🙅🏽♂️。課程旨在幫助學員系統學習戰略、估值🦸🏿、投融資、談判以及並後管理的框架和工具🍄🟫，構建強大的交易策略，降低業務風險和成本，提高企業績效，從而使得企業獲取競爭優勢，優化全球布局，最終達成企業戰略目標🥼。同時，課程首創引入並購教練導師機製👨👨👦👦，針對性指導學員解決並購實務中的實際問題🤵🏼♂️。服務凯捷体育娱乐泛海凯捷並購黃浦首期班的項目老師們熱愛教育、具有豐富的教學經驗，執行院長錢軍教授擔任學術主任🤮，並和科研副院長高華聲教授擔任課程教練。
學院高層管理教育項目組老師
論壇圓滿結束後，與會嘉賓紛紛表示各位重量級大咖的分享為大家帶來一場思想上的“饕餮盛宴”🏌🏻♂️🗺，並對跨國並購有了更加深入的認識。