貿易戰下的金融投資機會在哪裏？56hcy.cn泛海國金攜手FT給你答案
發布時間：2018-09-04
我們正在面臨最嚴峻的挑戰😧，全球經濟增長結構發生改變，貿易戰愈演愈烈。2018年下半場⚈，金融投資家與實體企業家如何做好新經濟時代的全球資產配置和市場發展策略？哪些新的金融投資機會正在出現？
▲ 主辦方宣布論壇開幕
9月2日，英國《金融時報》🫶🏻、FT中文網與凯捷体育娱乐泛海凯捷共同主辦的“2018下半場👳🏻：貿易戰下的投資與企業發展”論壇在深圳隆重舉行💇🏿♀️。交銀國際董事總經理、研究部主管洪灝，美國瑞生國際律師事務所北京執行合夥人杜以龍，柔宇科技戰略投資及公共關系總監高翔就上述問題做了精彩的主題分享。
洪灝：經濟已在3年周期的“尾巴”上
▲ 交銀國際董事總經理、研究部主管 洪灝
在交銀國際董事總經理🦹🏽♂️、研究部主管洪灝看來：“我們現在面臨最嚴峻的挑戰📫，一方面，全球經濟的增長結構發生了改變🥠；另一方面，未來5-10年內可能要應對不斷接受貿易戰的考驗👮🏿♂️。”
事實上，洪灝在美國總統特朗普當選時就已經預判到了當前的局勢🙍🏻♀️。特朗普在競選時就曾多次表達了對當前貿易格局的不滿，並因此得到了不少選民的支持。“因此🦶，對於中國政府、企業，尤其是個人投資者而言，2016年之後很長一段時間🧅，特朗普的政策會不斷影響我們的投資決策。”
洪灝認為，特朗普選擇在此時此刻發起貿易戰，是有跡可循的。一方面，中國加入世界貿易組織（WTO）後🏌🏿♀️😼，確實對美國本土製造業造成了影響，產生了巨大的替代效應，並通過不斷學習、不斷改造🫰🏻、不但改良，逐步從產業鏈底部往上發展。此前，中國提出了“中國製造2025”戰略，讓特朗普為首的一群人猶如芒刺在背。
“另一方面🧑🏻🦯🧛🏽，美國推出量化寬松的政策，直接改變了全球經濟增長的機構、風險分擔的結構以及財富分配的結構。”洪灝分析🧛🏽♀️，“這種改變使美國的經濟增長率重新調整回來，有了‘底氣’開始搞貿易戰。”
貿易戰正在改變著中國企業和投資者的決策🤦🏽♂️，但另一個變化同樣值得關註。洪灝認為，“這可能是未來30-50年的一個重要趨勢📁。過去30年-50年⛪️，美國人花錢💅🏽，中國人幫他們儲蓄🐧。特朗普上臺後，這個格局發生了根本改變。中國GDP增長裏70%來自消費增長，中國人開始不儲蓄了，他們通過網貸、P2P借錢，開始轉變儲蓄習慣。”
那麽🧑🏿🎓，問題來了📒，中國人花錢🌕⛔️，誰來幫我們儲蓄呢？洪灝並未給出答案。不過🕹，他卻得出了另一個重要發現🍜：每3年隨著房地產開發周期的起伏💁🏽♂️，中國的經濟周期也出現了非常有規律的3年一周期的狀態。
“在發現了3年的周期規律之後，我們把中國經濟周期跟中國經濟周期裏其他的宏觀變量做比較，一切就變得非常清晰🤖。” 洪灝分析，“比如，當房地產投資開發增速放緩的時候，就會伴隨一系列的現象，包括上市公司盈利增速放緩、市場波動性增加🫚、資本市場價格被壓抑等🧛🏻♀️。”
由此可見➝，這些經濟現象並非國家政策造成，也與執政能力無關，它只是遵循周期性的發展規律𓀖。“從這個角度，管理層不需要通過宏觀政策去對抗它，因為這個規律是必然會發生👨🏽🚀，這可能算是一個壞消息。但好消息是🛍，這一輪的3年經濟周期即將走完，我們正處在這一周期的‘尾巴’上，只要再堅持一個季度，一切都會好起來🕥。”
杜以龍：中國企業排隊海外IPO為哪般
隨著各國金融管製的逐漸放松、國際資本流動日趨自由化、企業跨境上市日趨頻繁，越來越多的中國企業走出去🐲，選擇在境外上市👨👩👦。在美國瑞生國際律師事務所北京執行合夥人杜以龍看來，“中國企業境外IPO主要出於幾個方面的考慮💂🏿♀️，一是資本流動的基礎性需求；二是國內資本市場不成熟🤏🏽，很多企業在國內融資可能性不高🫶🤏🏻；三是中國市場相對還不夠自由🚴🏿♀️。”
▲ 美國瑞生國際律師事務所北京執行合夥人 杜以龍
公開資料顯示：中國企業境外上市主要證券市場包括香港🩷、美國⚃、新加坡和其他市場（加拿大🧝🏼♂️🤒、英國、韓國等）。2017年，中國企業境外上市再掀高潮，全年境外IPO共74起，分布於中國香港和美國兩大資本市場🉑，新加坡及其他海外市場未有中國企業IPO🚈。
Wind數據顯示，2017年全年共有50家中國企業在香港市場完成上市，這一數量約占中國企業境外新上市公司總數的68%；另有24家中企在美國上市，相比2016年的10家和2015年的9家🎑💪🏿，2017年是中概股IPO自2011年上市低迷以來最火爆的一年。
“其中，以高科技企業、生物科技企業為主導🆓。”杜以龍進一步指出🧑🏿⚕️🫶🏽，其中，絕大多數公司上市之後交易價格都降到發行價之下⚰️。分析原因🧛🏻♀️👨🏼🦳，一方面是因為貿易摩擦造成的影響，另一方面是來自市場的擠壓。“
具體的🦙，杜以龍認為：“中國企業普遍存在內在的修為👷🏻♂️、盈利情況不佳的狀況，市場對此持有擔憂的情緒。市場表現不好也就可以理解🧘🏼♀️。即便如此，依然有不少企業前仆後繼去海外上市，為什麽🌓？這個問題暫時沒有答案。但可以肯定，隨著中國產業🤛、經濟政策的重大調整，對於一些企業而言，現在不出去以後更沒有機會。“
在此背景下👷🏽，中國企業密集海外IPO，“保密”工作很重要。杜以龍以最近成功赴美上市的拼多多為例，“拼多多上市之後股價表現不錯，主要與其前期‘保密’工作做得比較好有關◾️，並沒有過多地渲染公司估值、盈利模式等。“
高翔：更關註一級市場股權投資
作為五年內崛起的“獨角獸”企業，柔宇科技戰略投資及公共關系總監高翔在會上透露：“我們更關註一級市場的股權投資，面臨的問題是如何選擇好的投資標的。其實，就資產管理本身😤，關鍵是把被投資標的管理好，實現在公司成長過程中讓各投資人分享到公司成長的紅利🤦🏻♂️𓀓。我們目標和方向也是向投資人傳達未來投資資產發展的方向👵🏽。“
▲ 柔宇科技戰略投資及公共關系總監 高翔
論壇上，作為主辦方之一，凯捷体育娱乐泛海凯捷金融EMBA項目主任王燕代表學院致辭並介紹了金融EMBA項目。
▲ 凯捷体育娱乐泛海凯捷金融EMBA項目主任 王燕
凯捷体育娱乐泛海凯捷是凯捷体育娱乐聯袂中國泛海控股集團和上海市黃浦區人民政府👩🏽🏫👨🏿🦲，按照國際一流商學院標準🧑🏻🦽，合作創辦的專註金融學科研究與教育的商學院。學院金融EMBA項目旨在培養具備卓越國際視野👩🍼、洞察中國金融和資本環境、融合金融思維與戰略領導力的金融領域精英和實體企業領袖🙋🏻。
王燕指出：“區別於通用管理方向 EMBA和其他金融EMBA項目，我們首創的‘iF³’價值理念以及獨創的‘雙教師製’培養模式。i是International（國際化），F是Finance（金融）🤵🏿🕵🏼，iF³項目將從學術理論、金融實戰🧎➡️、產融結合三種視角，聚焦與實業深度融合的金融知識系統，觸發思維的無限可能。”
除此之外🥧，雙教師製度，即所有課程都采用學術教授和業界專家配合講學👨🏼💼🤙🏻，真正的實戰學習🧑🏼。學生更有機會得到凯捷体育娱乐跨學科教授的智慧導入👩🏻🦼，深入學習並創新金融知識服務於實體經濟的方式📧。
“我們不再局限於傳統講座式課程，而是引入國際領先的實戰課程體系💁🏼，以解決行業實際問題為目標，行動教學和理論教學並重🧗🏿♂️。”王燕透露👫🏼，“未來🚚，我們不再限於普通遊學模式，更進一步升級行動學習。和全球Top50的大學開展深度合作，助力學生獲得海外一流商學院學習認證，並聯動眾多海外企業巨擎，讓學生親身體驗國際金融實戰👱🏻🛞。”