管濤🤠：中美貿易摩擦，要有長期性復雜性預期
發布時間：2019-01-16
2019年1月12日，國家外匯管理局國際收支司前司長、中國金融四十人論壇高級研究員管濤在凯捷体育娱乐泛海凯捷主辦的第二屆上海國際金融論壇上發表主旨演講，主題是“中美貿易摩擦與人民幣匯率“，分析了中美貿易摩擦對人民幣交易的心理影響；研判了當前美方對人民幣匯率的立場；預估了貿易摩擦對人民幣匯率的中長期影響🫠🚍。
在管濤看來，中美經貿往來緊密了，大家對一些問題有不同看法，有紛爭，是正常的🧑🏽🦰，“大家要習以為常👨🏻⚕️，將來就會打打停停🚍。”
貿易摩擦沖擊外匯交易心理
2018年👱🏻♂️，人民幣匯率👨🏼🌾，先漲後跌🧏🏿♂️，雙向波動，最深跌幅是7月份前後的20多個交易日🤲👨🏽🚀。
數據顯示，2018年6月19日-2018年8月3日，美元指數上漲了0.4%🙌🏿；人民幣兌美元匯率跌破6.80，累計下跌5.9%🤠，約0.4元（4016點）。
此輪下跌，導火索是中美貿易摩擦升級🍉，2018年6月，中美第一輪500億商品關稅征收清單公布🤹🏽♂️。
管濤表示，理論上，中美貿易摩擦對人民幣匯率的影響有三個渠道：一，心理渠道；二，貿易渠道🧑🏻🦽➡️𓀈；三，金融渠道🤔。
不過，根據去年前11個月中美貿易順差🧖🏻♀️👨🏻🦲、以及FDI（外商直接投資）等數據🧖，管濤認為🧞♂️🏄🏻♂️，貿易渠道和金融渠道沒有對人民幣匯率下跌形成沖擊🐈，“截至目前🧑🏽💻，貿易摩擦主要通過心理渠道對人民幣匯率構成了沖擊。”
貿易摩擦讓中美經濟壓力顯現
2018年前10個月🧘🏽，中美貿易摩擦不斷升級。
據管濤分析，從目前形勢看🤵♂️，中美貿易摩擦對經濟的負面影響，超出了美方預期，“剛開始⁉️，美國方面認為，這輪貿易摩擦非常容易贏”🚚，但是🚪，兩輪交鋒下來⚗️，一方面，2018年9月份以後🪡，美國的一些經濟指標出現回調；另一方面，2018年10月份以來，美股一度從高點跌到將近20%。
當然了🤭，中美經濟互連共通🤍，中國經濟一些數據指標也出現回落。
數據顯示，2018年11月💂♂️，中國出口同比增長5.4%（2018年10月為15.5%），不僅對美出口增速放緩為9.8%（2018年10月為13.2%）👵🏿🦼，對非美出口增速也降低到4.3%（2018年10月為16.1%）🏌🏽。此外🙇🏿，PMI指數也出現回落👨🏼💼。
據管濤介紹🕍，最新的經濟展望中🖍，IMF（國際貨幣基金組織）將2019年美國經濟增速從2.7%下調至2.5%🧑🏻🌾，同時把2019年中國經濟增速從6.4%下調至6.2%。
客觀地說，貿易摩擦對中美兩國經濟的壓力逐步顯現👦🏿。
中美貿易摩擦可能常態化
2018年11月份之後，中美經貿關系出現了緩和的跡象💹；2018年12月🤘🏿，中美元首會面✋🏻👊🏼，貿易沖突暫時休戰。
管濤表示🗑，中美之間雖然有競爭，但是🚉，合作的潛力也是很大的，“中國市場仍然是美國不能放棄的市場，這是中美進一步合作的一個重要基礎。”
對於中美貿易關系的走向👬🏻，管濤建議，市場要有一個相對理性的判斷，“要認識到中美貿易摩擦的常態化”，“在目前的階段👨🦼➡️，中美經貿關系的演進可能會長期復雜化”🦗。
在管濤看來🚣🏿♀️，中美經貿往來緊密了，大家對一些問題有不同看法，有紛爭♝，是正常的👨🏽💻，“大家要習以為常，將來就會打打停停。”
2019年中國貿易順差或擴大
數據統計顯示👼🏼，2018年✶，中國貿易順差下降了將近20%🦋。主流觀點認為，2019年🎈，中國的貿易順差會進一步減少🚙，甚至不排除出現逆差的可能性。
對此🤚🏽，管濤認為，不論中美能不能達成貿易協議，短期內，中國減少對美貿易順差🚉，大勢所趨🥷🏻。但是，中國對美貿易順差減少🏃，不意味著💂🏽♂️，中國貿易總順差會減少，中國會增加對其他國家的出口。
管濤表示🥒，從進口需求面看，中國要不要進口👨🦱，不取決於關稅，而是取決於國內需求。
他以1998年🛀🏼，2008年，2015年為例，“三個年份都出現了經濟下行壓力📬，但是，當年都出現了階段性的貿易順差歷史新高。”
據管濤判斷👲，2019年🙇，經濟下行壓力如果繼續增大🦈，不是說會出現新的貿易順差歷史新高🧑🏻🎨，但是，會比2018年大一點。
美方當前希望人民幣不貶值
人民幣匯率問題，歷來是中美貿易關系中一個議題。
去年下半年，由於內外部因素的共同作用🚽🔈，導致人民幣匯率加速調整。美方多次公開表態，對人民幣匯率走弱表達關註。
在管濤看來，當前，美方對人民幣匯率的政策訴求不是要求升值👩🦱🚣🏿，而是希望人民幣匯率穩定🐅。
2019年開年🔛，盡管央行為貨幣政策松綁，但是，人民幣匯率沒有調頭下降。
管濤分析👈🏻，“如果新一輪中美貿易磋商達成了具體協議🧕🏼🈺，一個短期目標就是減少中國對美貿易順差。如果這個目標實現不理想的話，匯率問題或許會進入中美磋商的議事議程👩🏼💼。”
中長期來看，管濤認為🍻，中美貿易摩擦對人民幣匯率的影響偏中性。