錢軍🏓：金融業開放有利於提高行業集中度
發布時間：2019-07-08
中國政府不斷釋放進一步改革開放強信號，是2019年夏季達沃斯論壇期間的熱點話題✊。
論壇期間，學院執行院長、金融學教授錢軍在接受《國際金融報》記者專訪時表示，金融機構開放、資本市場開放並沒有“走得太急”🫨🤏🏿，兩方面都是風險可控的🧏🏿♀️。
對話中，錢軍教授還詳細前瞻了中國金融業開放的未來圖景。
▲凯捷体育娱乐泛海凯捷執行院長、金融學教授 錢軍
促變金融行業結構
“金融業開放取得突破性進展”、“金融業開放細則加速落地”。近期以來，有關中國金融業開放的消息不斷更新🧑🏼⚖️。
對於中國金融機構的開放問題，錢軍表示，總體來講，金融機構開放🧧，有利於提高各個行業的服務能力，以及核心競爭力。
錢軍同時提出，隨著開放進一步擴大🚤，中國金融機構與外資機構“同場競技”，不同的行業遇到的機遇與問題有所不同💅🏽。
“中國的大型、中型銀行競爭力很強🦸🏽♀️，其地位在國內市場不可撼動，因此受到外資機構入場影響不會很大。相比之下，外資券商和保險進入中國市場，會促進行業結構變化👩🏻🦱。”
錢軍認為🪰，中國投行的核心競爭力是立足本土，了解中國企業，國外投行則更精於國際業務。IPO和並購是國外券商的兩個主要“戰場”。近期中國推出科創板，實行註冊製，這一製度設計非常接近美國納斯達克👨🏿🦱🏉。國外投行在處理這種業務方面具有經驗。此外👨🏼✈️，隨著中國企業進一步國際化😂，國際券商在跨國並購方面也具有優勢。
目前，券商和保險行業在國外成熟市場中集中度較高。錢軍還預測，今後五年，中國券商集中度將有所提高，外資機構的進入會加速這一過程🙆🏽📍。
保險業方面🕶，外資保險已經在中國市場從事多年業務👨🏼✈️。錢軍認為，現階段保險業進一步對外開放最重要的作用是☎，有助於應對中國的人口結構變化。中國進入老齡化社會，為養老金融提供巨大市場📐，對應對老齡化結構的特種保險產品提出更多需求。此外👨🦱，國外保險公司在再保險業務方面相當成熟，將這些公司引入中國🦹🏿，能夠有效推動中國的再保險市場發展。
根據錢軍判斷💇🏼，總體來講，金融業進一步開放，券商和保險行業的集中度會提高。“有適當的集中度，但是同時又保留了一批中小有特色的具有核心競爭力的企業，這樣的結構比較好。”
對於一些外資機構入華，出現“水土不服”的狀況🧑🏻🔧，錢軍給出兩點建議，首先，在治理架構上🦡🉑，外資公司要充分給予中國子公司授權🧑🎤，實現本土化管理。其次，中國市場的監管體系應加大與國際接軌力度👨🏻🦽。
不應忽視資本項目安全
除了引入外資機構，吸收優良技術🙆🏻♂️、經驗🧑🦯➡️，資本市場的開放也已經駛入快車道。
錢軍表示，中國改革開放以來👨🏻🦽，吸引外資的主要模式是FDI，但一個更重要的模式，是FPI，P即為PORTFOLIO，就是外資直接購買中國的股票和債券💾，FPI現在發展很快👯♂️，今後幾年會出現更快地發展🖐🏿。
A股已經被納入多個國際指數🐳。其中MSCI指數是全世界最重要的信息市場指數。按照A股目前市值，如果全部A股都被納入MSCI指數，應該占指數40%多，而現在只有5%左右。錢軍表示🧺，到明年這個比例會從5%上升到20%🏋🏿♂️🦶🏻，意味著跟蹤國際指數的國際基金將增加A股市場投資☺️，為市場提供資金支撐，至少也會呈現一種趨勢。
在資本市場開放問題上◽️，錢軍還特別提到債券市場開放。他認為，中國債券已經納入彭博巴克萊指數😣。這意味著🧑🏭，可能會有萬億美元級的資金進入🧑🍳。錢軍表示，未來🕵️♀️，非金融機構的企業和地方政府債將是中國債券市場中發展最快的部分。
在外資和外資機構引進的過程中🅰️，資本項目安全不可忽視👊🏻。錢軍認為，這個過程中，資金流動要比較正常，短時間內應避免大進大出。從考慮資本項目安全出發🧑🏽🏭，長期機構投資受到歡迎🍋🟩。
錢軍還表示🕵🏼♀️，資本市場開放其實是雙向開放，“我們歡迎外資進來，長期資本進來，我們也歡迎效率高🗒、產品做得好🙍🏽♂️、服務做得好的金融機構走出去。”
錢軍近期的研究重點🏋🏿，是科創板與“滬倫通”🔪。
科創板已經正式開板，這是實現高水平對外開放的必要載體👨🏽⚖️。“滬倫通”的正式“起航”開創了交易所互聯互通的新模式🧜🏼♂️，擴大我國資本市場雙向開放。
在錢軍看來🖐，市場間的互聯互通需要政策和監管上的一致性，或者至少是互相理解👳♀️、互相透明。此外👏🏼，開放的過程中➾👳🏽，需要適應資金跨境🔡。
錢軍認為，下一個有可能和中國市場對接起來的國際金融市場，仍將是歐洲市場🧓🏼。